Op 24 september gaat DE Masterblenders 1753 in de AEX de plaats innemen van
TomTom. Wat namen betreft is dat geen vooruitgang, want TomTom klinkt als
een klok, de naam van de koffieverkopers is natuurlijke een regelrechte
draak.

Het blijft een raadsel wat er mis was met Douwe Egberts, de naam waaronder dit
bedrijf in de jaren tachtig van de vorige eeuw al genoteerd was. Natuurlijk,
buitenlanders kunnen het niet uitspreken. Nou en? Probeert u het Canadese
Potash of Saskatchewan maar eens hardop zonder over uw tong te struikelen.

AEX-index: niet voor lange termijn

Maar over namen wil ik het niet eens hebben. Het gaat me om de AEX-index. Onze
hoofdindex wordt tegenwoordig om de haverklap aangepast, wat er een steeds
grotere duiventil van maakt, waarbij succesverhalen worden gekocht en
probleemgevallen worden gedumpt. Het inruilen van het sterk gedaalde TomTom
voor het fors gestegen Douwe Egberts illustreert dat. Indexvolgers en
beleggers in AEX-trackers stappen vaak hoog in en laag uit.

Dit fenomeen zorgt ervoor dat de AEX een index is die zich slecht leent voor
de lange termijnbelegger. De index bestaat uit de 25 meest verhandelde
Nederlandse aandelen, en de weging is naar beurswaarde, met een maximum van
maar liefst 15 procent. Hoe duurder het aandeel, hoe groter het gewicht
wordt.

De AEX is wat hersteld, maar nog altijd meer dan gehalveerd sinds het jaar
2000. En dat terwijl de MSCI World index weer hoger staat dan eind 2000.

De AEX is volgens de beleggingstheorie bepaald geen ‘efficiënte portefeuille’:
de spreiding is verre van optimaal. De AEX-Index bestond jarenlang voor
ongeveer 40 procent uit banken en verzekeraars. En nu is er weer een andere
onevenwichtigheid: de AEX bestaat voor een flink deel uit aandelen die
meedeinen op de olie- en grondstoffenmarkt.

Douwe Egberts en TomTom

Met de komst van DE Master Blenders neemt het belang van de defensieve sector
consumentengoederen weer toe op een moment dat de economie misschien wel uit
een dal komt en bedrijven als TomTom ook. TomTom begint net de
smartphone-markt te betreden. In oktober heeft het bedrijf zijn versie voor
Android klaar en het sloot al een licentieovereenkomst met Apple voor de
iPhone. En dan is er nog de recente deal met BMW voor de ingebouwde
navigatie.

De AEX zit als portefeuille gevaarlijk ver van de ‘efficiënte grenslijn’ van
de Moderne Portefeuille Theorie. Dat maakt de AEX als beleggingsportefeuille
ongeschikt. De AEX ‘kocht’ de aandelen TomTom in maart 2006 rond 27 euro. Nu
gaan diezelfde aandelen er op 3,50 euro uit. Als belegger heb ik de neiging
om het tegenovergestelde te doen.

Patrick Beijersbergen is verbonden aan de Vereniging
van Effectenbezitters (VEB) en auteur van de boeken 'Beleggen Kun
je Zelf' en ‘Wat en Hoe met Geld’.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl